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[买入评级]正泰电器(601877)年报点评:双主业齐头并进 打造创新型新能源电力企业

上传时间:2019-04-24阅读次数:编辑:

 

[买入评级]正泰电器(601877)年报点评:双主业齐头并进 打造创新型新能源电力企业


事件:公司公布2017 年年报。公司2017 年全年实现营业收入234.17 亿元,同比增长16.13%;归属于上市公司股东净利润28.40 亿元,同比增长29.98%;归属于上市公司剔除非经常性损益净利润为26.32 亿元,同比增长64.96%;根本每股收益1.34 元/股,同比增长2.29%
多业务迅速开展,独特助力收入增长。呈文期内,公司多项业务板块开展迅速,光伏业务开展极为迅速,传统业务保持稳步增长态势。

太阳能分部业务而言,太阳能电池组件占比最大,全年实现营业收入52.68 亿元,占比23%,同比增长11.40%;电站经营涨幅最大,全年营业收入17.02 亿,同比增长到达53.20%,占比7%;光伏电站工程承包,全年实现收入18.24 亿元,同比增长13.72%,占比8%。就传统低压分部业务而言,终端电器紧全年实现营业收入40.11 亿元,占比17%,同比增长9.8%;配电电器全年营业收入36.97 亿,占比16%,同比增长13.93%;控制电器业务2017 年营收23 亿元。占比10%,同比增长21.44%。

器重研发投入,间断冲破创新。2013 年-2017 年,公司对于研发的投入逐年增多,2017 年,公司研发投入7.94 亿元,较2016 年增多6.29%。占主营业务收入的3.39%。公司对研发工作高度器重,逐年增多研发投入,呈文期内,公司共投入研发资金79,380.58 万元,全年完成新产品开发115 项,新产品投产28 项,技术改造验收21 项,申请专利611 项,取得专利授权521 件, 参预行业规范制(修)订 5 项,完成国表里认证690 项。

阐扬企业劣势,降本增效显著。一是规模效应,公司作为国内低压电器龙头企业,同类产品的营收当先于国内同行,由规模带来的边际效应,有效地降低了各项老本;二是精益化消费,公司片面实现精益化消费形式,改进现场工艺程度,进步公司消费物流打点效率,并运用先进的信息打点技能花样加以固化。同时,公司优化产品构造,降低公司的消费老本,使得公司的消费老本 最终得到有效控制和降低。

“低压电器+光伏新能源”双主业齐头并进,打造智能一体化新能源企业。公司及正泰新能源开发的业务联结电力厘革孕育发生了宏大的开展机遇,亦将实现上市公司掌握电改机遇、提升商业形式的战略规划。依托光伏发电业务,构建集“新能源发电、配电、售电、用电”

于一体的区域微电网,实现商业形式转型;积极开展地面光伏电站的同时,大力开展工商业及户用光伏系统,片面参预用户侧散布式电源市场;打造能源互联网平台,整合光伏发电及电器制造的财富链资源,阐扬协同效应。极规划光伏发电,完善电力财富链各个环节,从单一的配备制造企业晋级为集经营、打点、制造为一体的综合型电力企业,致力于打构成为全球当先的智慧能源开发与经营商。

盈利预测:公司双主营齐头并进,积极转型,将来随着光伏行业的蓬勃开展,大约公司业绩有望进一步提升。大约公司2018-2020 年净利润别离为37.53、46.12 和54.01 亿元,对应EPS1.74、2.14 和2.51 元/股,对应PE16、13 和11 倍,赐与“买入”评级。

风险提示:公司低压电器业务增速不及预期,光伏产品价格下跌风险,电站业务不及预期,光伏行业政策风险。

□ .邵.晶.鑫./.刘.晶.敏./.周.涛  .太.平.洋.证.券.股.份.有.限.公.司

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